Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) vừa công bố quyết định lãi suất mới nhất sau cuộc họp chính sách tháng 6/2026. Đúng như dự báo của giới đầu tư, Fed giữ nguyên lãi suất điều hành trong khoảng 3,5% – 3,75%. Tuy nhiên, điều khiến thị trường toàn cầu đặc biệt quan tâm không nằm ở quyết định giữ nguyên lãi suất, mà là những tín hiệu cho thấy Fed có thể chuyển sang lập trường cứng rắn hơn trong thời gian tới.
Đây cũng là cuộc họp đầu tiên dưới sự chủ trì của tân Chủ tịch Fed Kevin Warsh, người được bổ nhiệm thay thế ban lãnh đạo trước đó trong bối cảnh kinh tế Mỹ đang đối mặt với nhiều thách thức từ lạm phát, giá năng lượng và những bất ổn địa chính trị.
Fed công bố lãi suất không đổi lần thứ 4 liên tiếp
Sau hai ngày họp, Ủy ban Thị trường Mở Liên bang (FOMC) đã nhất trí giữ nguyên lãi suất tham chiếu ở vùng 3,5% – 3,75%. Đây là lần thứ tư liên tiếp Fed không điều chỉnh lãi suất kể từ sau chu kỳ cắt giảm tổng cộng 0,75 điểm phần trăm vào cuối năm 2025.
Quyết định này phản ánh quan điểm thận trọng của Fed trước diễn biến lạm phát vẫn cao hơn mục tiêu 2%. Mặc dù nền kinh tế Mỹ tiếp tục tăng trưởng và thị trường lao động duy trì ổn định, áp lực giá cả vẫn chưa giảm đủ để Fed tự tin quay lại chu kỳ nới lỏng tiền tệ.
Trước cuộc họp, phần lớn chuyên gia Phố Wall đều dự báo Fed sẽ giữ nguyên lãi suất. Vì vậy, quyết định lần này không gây bất ngờ cho thị trường. Điều đáng chú ý là thông điệp đi kèm và định hướng chính sách trong những tháng tiếp theo.
Tín hiệu tăng lãi suất thay thế kỳ vọng cắt giảm
Nếu như đầu năm 2026, thị trường còn kỳ vọng Fed sẽ tiếp tục giảm lãi suất để hỗ trợ tăng trưởng kinh tế, thì bức tranh hiện nay đã thay đổi đáng kể. Lạm phát tại Mỹ có dấu hiệu tăng trở lại do nhiều yếu tố như giá năng lượng leo thang, căng thẳng địa chính trị tại Trung Đông và nhu cầu đầu tư mạnh vào hạ tầng trí tuệ nhân tạo (AI). Những yếu tố này khiến áp lực giá cả chưa thể hạ nhiệt như kỳ vọng ban đầu.
Theo các tài liệu được công bố sau cuộc họp, Fed đã loại bỏ nhiều tín hiệu từng hàm ý khả năng cắt giảm lãi suất trong tương lai gần. Thay vào đó, các dự báo mới cho thấy ngày càng nhiều thành viên FOMC nghiêng về kịch bản duy trì lãi suất cao lâu hơn, thậm chí không loại trừ khả năng tăng lãi suất nếu lạm phát tiếp tục nóng lên. Đây được xem là sự thay đổi đáng kể trong định hướng chính sách tiền tệ của Fed so với các cuộc họp trước đó.
Dấu ấn đầu tiên của chủ tịch Kevin Warsh
Một trong những điểm thu hút sự chú ý của giới tài chính là phong cách điều hành mới của Chủ tịch Fed Kevin Warsh. Thông cáo sau cuộc họp lần này được rút gọn đáng kể, chỉ còn khoảng 130 từ, thấp hơn nhiều so với các tuyên bố chính sách trước đây. Động thái này được xem là dấu hiệu cho thấy Fed dưới thời ông Warsh muốn truyền tải thông điệp ngắn gọn và trực diện hơn tới thị trường.
Ngoài ra, ông Warsh cũng không tham gia gửi dự báo cá nhân trong biểu đồ “dot plot” – công cụ thể hiện kỳ vọng lãi suất của các thành viên Fed. Điều này phù hợp với quan điểm trước đây của ông khi từng bày tỏ sự hoài nghi về việc sử dụng các công cụ định hướng chính sách dài hạn.
Thị trường tài chính phản ứng mạnh
Ngay sau khi Fed công bố lãi suất và phát tín hiệu cứng rắn hơn, thị trường tài chính toàn cầu đã có phản ứng rõ rệt.
Chứng khoán Mỹ đồng loạt giảm điểm khi nhà đầu tư lo ngại chi phí vốn sẽ tiếp tục duy trì ở mức cao trong thời gian dài. Đồng USD tăng giá, trong khi lợi suất trái phiếu Chính phủ Mỹ đi lên do kỳ vọng lãi suất cao kéo dài.
Thị trường vàng cũng chịu áp lực mạnh. Giá vàng quốc tế giảm sâu chỉ trong thời gian ngắn sau khi Fed đưa ra thông điệp chống lạm phát quyết liệt hơn dự kiến.
Tác động đến nền kinh tế Việt Nam
Việc Fed giữ nguyên lãi suất nhưng phát tín hiệu có thể tăng trở lại cũng tạo ra không ít áp lực đối với các nền kinh tế mới nổi, trong đó có Việt Nam.
Khi mặt bằng lãi suất tại Mỹ duy trì ở mức cao, áp lực lên tỷ giá USD/VND sẽ tiếp tục tồn tại. Điều này khiến Ngân hàng Nhà nước Việt Nam phải thận trọng hơn trong việc điều hành chính sách tiền tệ, đặc biệt là các quyết định liên quan đến lãi suất và ổn định tỷ giá.
Nhiều chuyên gia nhận định dư địa giảm lãi suất của Việt Nam trong nửa cuối năm 2026 sẽ bị thu hẹp đáng kể nếu Fed tiếp tục duy trì lập trường cứng rắn. Điều này có thể ảnh hưởng đến mục tiêu hỗ trợ tăng trưởng kinh tế trong thời gian tới.