Trong mùa báo cáo lợi nhuận đầu tháng 5/2026, nhóm Big Tech tiếp tục cho thấy vai trò dẫn dắt thị trường toàn cầu, khi AI và cloud computing trở thành động lực tăng trưởng chủ lực. Tuy nhiên, song song với kết quả kinh doanh tích cực, chi phí đầu tư hạ tầng AI tăng mạnh đang khiến nhà đầu tư bắt đầu thận trọng hơn với định giá cổ phiếu công nghệ.
Các báo cáo từ những tập đoàn lớn như Alphabet, Amazon, Microsoft và Meta cho thấy một xu hướng rõ ràng: doanh thu vẫn tăng nhờ AI, nhưng mức chi tiêu vốn (CAPEX) đang đạt mức kỷ lục, tạo ra sự phân hóa mạnh trong phản ứng của thị trường.
AI tiếp tục thúc đẩy tăng trưởng doanh thu
Nhìn tổng thể, AI đang trở thành trụ cột tăng trưởng chính của toàn ngành công nghệ.
- Alphabet Inc. ghi nhận doanh thu vượt kỳ vọng nhờ tăng trưởng từ quảng cáo số và dịch vụ AI cloud. Cổ phiếu có thời điểm tăng khoảng 6% sau báo cáo tích cực, phản ánh sự lạc quan của thị trường đối với chiến lược AI của công ty.
- Amazon.com Inc. tiếp tục là điểm sáng khi AWS ghi nhận tốc độ tăng trưởng nhanh nhất trong hơn 3 năm. Đây được xem là động lực chính giúp cổ phiếu đạt mức cao kỷ lục trong giai đoạn này.
- Trong khi đó, Microsoft Corporation cũng báo cáo tăng trưởng mạnh của Azure với mức tăng doanh thu khoảng 39%. Tuy nhiên, cổ phiếu lại giảm gần 4% do lo ngại về kế hoạch chi tiêu vốn lên tới khoảng 190 tỷ USD trong năm 2026, phản ánh áp lực lớn từ cuộc đua AI.
- Meta Platforms Inc. dù có kết quả quảng cáo tích cực, nhưng cổ phiếu vẫn giảm hơn 5% khi thị trường phản ứng tiêu cực với kế hoạch mở rộng mạnh đầu tư vào hạ tầng AI.
Cuộc đua hạ tầng AI vượt mốc nghìn tỷ USD
Theo các dự báo, tổng chi tiêu vốn dành cho AI của nhóm Big Tech có thể vượt mốc 1 nghìn tỷ USD vào năm 2027. Đây là một cột mốc mang tính biểu tượng, phản ánh cuộc cạnh tranh khốc liệt trong việc xây dựng hạ tầng AI toàn cầu.
Các khoản đầu tư tập trung vào:
- Trung tâm dữ liệu AI quy mô lớn
- Hệ thống GPU và chip xử lý hiệu suất cao
- Mở rộng nền tảng cloud phục vụ mô hình AI thế hệ mới
Về bản chất, Big Tech đang chuyển từ cạnh tranh ở tầng ứng dụng sang cạnh tranh ở tầng hạ tầng tính toán.
Thị trường bắt đầu phân hóa: tăng trưởng hay giảm chi phí?
Một điểm thay đổi quan trọng trong năm 2026 là cách thị trường phản ứng với Big Tech. Trước đây, tăng trưởng doanh thu gần như luôn được đánh giá tích cực. Tuy nhiên, hiện tại nhà đầu tư bắt đầu phân tích sâu hơn giữa:
- Tăng trưởng doanh thu thực chất
- Hiệu quả sử dụng vốn
- Khả năng chuyển đổi AI thành lợi nhuận dài hạn
Kết quả là:
- Công ty tăng trưởng mạnh và kiểm soát chi phí tốt → được định giá cao hơn
- Công ty tăng trưởng tốt nhưng CAPEX quá lớn → chịu áp lực bán ra
Big Tech vẫn là động lực chính của thị trường
Dù xuất hiện sự thận trọng, nhóm “Magnificent Seven” vẫn đóng vai trò trung tâm trong việc dẫn dắt thị trường chứng khoán Mỹ. Từ cuối tháng 3/2026, nhóm này đã đóng góp hơn 50% mức tăng của chỉ số S&P 500, giúp thị trường liên tục lập đỉnh mới. Ngoài ra, ngành công nghệ được dự báo sẽ tiếp tục duy trì tốc độ tăng trưởng lợi nhuận vượt 50% trong năm 2026, cao hơn đáng kể so với phần còn lại của thị trường.
Rủi ro dài hạn: định giá và bài toán lợi nhuận AI
Dù triển vọng AI vẫn được đánh giá tích cực, thị trường đang đối mặt với một số rủi ro quan trọng:
- Định giá cổ phiếu công nghệ ở mức cao sau nhiều năm tăng trưởng mạnh
- Chi phí đầu tư hạ tầng AI tiếp tục tăng nhanh
- Cạnh tranh toàn cầu ngày càng gay gắt
- Khoảng trống giữa đầu tư và khả năng sinh lời thực tế
Điều này khiến AI trở thành một bài toán dài hạn, không chỉ là công nghệ mà còn về khả năng chịu đựng chi phí vốn cực lớn trong thời gian kéo dài.
